中概股危机，把我们推向近代的分叉

可能是受方针后果引动的第二层的理由。那你有点它这次大急跌的根本理由是什么呢？

温天立：有些急跌的理由以后就仍未发生过，但是只是一些阶段性的波动。第一波来的时候只有 1/3 的人当年行了，2/3 人还很犹豫，接下来一波又当年行了 1/3。最终 1/3 大家都有点坚持不徒劳了。从数据的传布的出发点，来阐释这种一波一波的减仓，只不过就是数据传布有时长反之亦然、有波次。

可追溯还有一个理由是工程项目对美团的收佣比例单单台了指导见解。这个指导见解只不过没有商品点出那么漠不关心。大概是却说在禽流感的范围中的要给商户好好增收，少收些买。以后美团却说，没收那么多买，因为我收了买从当年都给领头了，自己没留多少。这件多事来整天 回算账，也不究竟只不过是真没买还是假没买。但仅仅这次无论有买没买，在疟疾上面大家日子都根本无通则过。

虽然本身美团在疟疾上面，也有些关于佣金增收的方针，但对大家的震撼还是来得大。依然一段时长，完全大家都认为东亚了政府反垄断这件不只想基本就此结束了。但是美团这多事一单单来，大家又有点这同桌好像还没完。这是第一个震撼。

只不过你却说的那两个只不过是两个相同的震撼。但这两点只不过都不是大家只想得那么漠不关心。

第二，滴滴本公司陷入困境这同桌。如果究竟香港地区的本公司条件的话，你亦会究竟滴滴原本就去不单单香港地区。它之所以去英国也是因为去不单单香港地区。香港地区联付所有明定，能够要在好好生意的均受益了了政府的准许，才能在香港地区本公司。

只不过 Uber 在全当今世界也有这个关键答道题，很多城市要么没准许，要么司通则根本没明定需不非常需要准许。英国的金融市场不把这当关键答道题，但东亚财经台对此有明定。滴滴今天回香港地区本公司又碰到了这个老关键答道题，赞同是要有人来各派系，但今天很显着没人希望为滴滴各派系，所以来得厌烦。

第三，英国将五家当中概股上新公司，登录《所在国上新公司对了政府通则》表格的同桌。他促请三年之内审计师文稿要给 PCAOB 看。第一年没给，到时给你个警告。这同桌也不是什么大同桌。这几个上新公司基本上都是保健上新公司，只不过他们只想省同桌，只想扯到最终一分钟。反正早付上去也亦会被挑刺，被只想到同桌。所以这不只想也非常上食材。

但今天有一件上食材多事，我有点所需制约你看所有不只想的出发点，就是立陶宛这件多事。这多事从海外企业主出发点来看没有我们只想得那么简单。大家都有点立陶宛的同桌，跟我们没啥关系，但只不过关系还党项大。

以后我们培养出来了一群海外投资当中概股的海外企业主，有些是东亚文化背景，有些是所在国文化背景。他们在洞察东亚从当年，只不过很多对东亚有极好的举论。认为东亚亦会有智慧地把这多事扯徒劳，然后逐渐工业发展，因为这对东亚有最大的利益。

来了一波坏消息的时候 1/3 人捉到了，又 1/3 捉到了，还有 1/3 的人有点后果高效率，他也究竟在短期内来自于后果，富人险当中求。但这次立陶宛这件多事只不过对他们震撼非常大。

02 当中概股近代：每四年一次的熊牛有规律

《北加州101》：从近代数据来看，当中概股从高点到今天这样来得低迷的状况，有什么近代规律可循吗？

温天立：这个；大业还是有显着的时间段的，我们在平时好好的业务的时候都感觉到。我们基本每年去华尔街路演 4 次，却说我们看股票付易的观点，进；大聚在一起付流。09 年和 14年（口误，必要为13年当年）时候到了现场，很多约好的亦会，突然就中止了。告诉我们这方面海外投资被砍掉了，所以不聊了。

《北加州101》：14 年商品不是很好吗？

温天立：我在华兴的时候，那段时长股票付易价格同样反之亦然， IPO 贩不单单去。日后 13 年的时候，兰亭集市第一次本公司中举了船厂，最终有点可以贩，接下来单单了个新制度。13 年兰亭集市本公司以后，完全整个华尔街把当中概股都贩空了，包括我往年去了从当年挖掘出人都亦然了，海外投资也开了。

英国的海外投资完全 90% 的资金都在自己的金融市场中的，10% 好好国际股票付易、好好亚太地区化多元化。那 10% 投巴西投东亚，这些买都整天花钱，哪中的有机亦会就去哪中的，比如说只投东亚。今天商品也以致于在揭示东亚网际网路均，还有什么上新宏观经济或者网际网路值得去看。所以有经典电影买分即将反转到别的商品中的。

我们这；大，依然完全每四年一次新制度，每次新制度的话都亦会上一堆上新公司，完全上了上新公司从当年 90% 的上新公司亦会被选为没有持续性的「僵尸」，留下来 10% 的上新公司亦会长时间好好下来。

《北加州101》：你没多久却说到了 09 年和 13 年有一批海外企业主不看东亚商品。09 年只不过是宏观经济危机， 13 年是因为当中概股造假风波吗？

温天立：这以后是因为供求关系，今天是政治诱因。以后一个上新公司如果只想本公司，从开始创立到最终长大，拿到买本公司基本要四五年时长。股票付易好好本公司准备，几乎半年时长就够了。所以整个外资商品有一个规律，旱的旱惨死，涝的涝惨死，这是全当今世界国际标准化组织的海外企业主潜意识。

不太可能一段时长有一个新制度，大家都有点好花钱买，投；大就拼命地举上新上新公司。但一个成熟的上新公司仅仅要 5 年到 10 年，举的上新公司就参反之亦然。很多上新公司根本没作好，过了一阵子去年单单关键答道题了，然后假冒，最终气泡就破掉了，破掉从当年商品就不相信了，就有了一段时长的黑衣人。

黑衣人过了很久时长后，逐渐又有好上新公司起来了，但大家谁也不希望当第一个中举水的，就开始中举探，中举探成功后又一堆上新上新公司本公司。当两端这一段完全是最差的一批，到了后面的上新公司又却说了。这样的规律重复往复。你急跌到一半的时候，回头看一下，告诉自己还要急跌一半，几乎急跌到 25% 就只不过了。

《北加州101》：今天当中概股从高峰时期急跌到快一折了，你有点可以抄底吗？

温天立：我有点今天可以抄底，但是你要究竟抄底从当年，还能重返什么样的水准？从当年每次抄底都能重返从当年的相对于，还能往当年再此后减。

我们却说「往当年减的」非常是所有急跌的股票付易，因为我没多久跟你却说本公司上新公司 90% 亦会被选为僵尸股。这些上新公司原本就是投；大造单单来的、不必要本公司，只是通过本公司忽悠海外企业主花钱笔买。

很多到券商本公司的上新公司，完全在一级商品都融不到买，吓坏一个好机亦会到二级商品上骗一拨傻子，然后变回本公司上新公司。

这样的上新公司本公司从当年，如果 CFO 有操守不好好假账，完全第一个财季就亦会爆掉。而且这种上新公司使用量不少。为什么亦会爆掉？因为它本身就不必要本公司，是被造单单来的。从当年有黑衣人和新制度有规律，但这有规律实际上却说每次 90% 的上新公司本公司从当年股票付易价格日渐反之亦然，但没人关心、没人写报告，最终就日渐小。但亦会有 10% 的上新公司日渐大，因为它是真实的、好的上新公司。

还有很多上新上新公司、上新赛道单单来。所以商品只不过日渐大，无论是本公司上新公司的使用量还是总体总市值。但这总市值不是所有人都在减，有些人不太可能再多了，有些人总市值还减了好多倍。

这是来得卫生的生态系统，十分拔净的生态系统只不过反而不卫生。

《北加州101》：这只不过也是商品优胜劣汰的处理过程。

温天立：对，以后一直是这样的处理过程，总体来却说还是十分卫生，但这次比如说一样。我们 18 年就跟大家却说过，这次密切相关的不一样就是，当中美之间的制度化决定不存有了。这点虽然老生常谈，但是以致于是这样。

以后东亚的上新公司借用英国的社会制度来发挥作用好的外资固定式，让好的上新公司越长越大。这样一套社会制度从当年没有了。这合作无论是什么理由，一方有点吃亏、有点没通则拔，那么就拔不徒劳了。这个多事要却说有什么解出决办通则、谁对谁错，都没有内涵。你得接受这件多事。

接受从当年，当中美陷入僵局各自要把自己过剩的东西逮上。英国逮什么？英国逮上新公司。东亚逮什么？东亚逮社会制度。那么东亚要有社会制度，英国要有上新公司，这就是结果。

03 未来：短期漠不关心，当晚期漠不关心，长年漠不关心

《北加州101》：你是否认为这次他们举；大的《所在国上新公司对了政府通则》，同样是在在亦金融学的审计师方式上有同样针对东亚的上新公司呢？其他东欧国家亦会受到这个通则案的制约吗？

温天立：PCAOB 这个多事，第一谁都没有错，第二这多事直到现在。实际上所有在英国本公司的所在国上新公司，都要把文稿给英国 PCAOB 看，唯一的都只就是东亚。那这个都只不不太可能长年存有于今天的生态系统中的，更不不太可能存有于东亚这边。

为什么不用把审计师文稿给 PCAOB 看呢？PE 很多不只想本身就不是给社会大众开放的，它是一个特别的股票；也。这赞同不是却说像公开募股这个商品了政府有政府部门。甚至却说银；大的股票了政府亦会赔你，那不一样。所以这个审计师文稿一旦公开单单来亦会惹单单很多厌烦。

这多事怎么解出决呢？才会自查。你自己如果有这方面的关键答道题，就正要私营化回香港地区。如果没这方面的关键答道题那写个悔过书此后在英国待着就；大。那当两端如果有人不照规制办坏了一锅汤，就亦会受强硬的惩罚，滴滴就是这个例子。这种不只想如果你不却说确切的话大家只不过亦会很担心。一般来却说大上新公司都有些关键答道题，小上新公司 PE 看不上反而没有关键答道题。

《北加州101》：今天当中概股以致于还有这么多上新公司，英国证监亦会将 5 家当中概股登录了《所在国上新公司对了政府通则》的暂定表格，它们不太可能也亦会面对摘牌后果。你没多久说明有一个三年缓冲期。那只不过还有很多上新公司，它还在迟疑处理过程当中。

这些上新公司它亦会面对的下一步是什么？它们亦会面对私营化的后果，或者转移到本公司本公司吗？

温天立：英国是个说什么规矩的均，也不用更加担心。今天很简单，英国把线画得十分确切了，要上新公司付审计师文稿。东亚这边也把线划得很确切了，审计师文稿赞同是不亦会付，要依靠这段时长让在英国本公司的上新公司好好自查自纠。最终不太可能亦会把这条线放掉，要付就付，但如果付了在此之后单单了关键答道题要受惩罚。

要全部自查自纠，不究竟要多长时长。所以这种不只想十分打击信心。但我有点只要在处理过程当中基本上的东亚上新公司遵纪守通则就关键答道题非常大。

我认为当中概股这件不只想「短期漠不关心，当晚期漠不关心，长年还是漠不关心」。

这段时长仍未急跌到 90% 了，基本从当年急跌到 25% 的时候就只不过了。往年三四季度的仍未急跌过一波，哀声碾。这次再此后急跌一波只不过几乎就急跌了两次，仍未急跌够了。

当晚期我觉参予者认为十分漠不关心。东亚单单上新公司，英国单单社会制度，从当年非常需要各搞各的。

长年来看我还是来得漠不关心，我有点东亚逮社会制度，英国逮上新公司只不过都能够好好单单来。

《北加州101》：可以阐释下什么叫「东亚单单上新公司，英国单单社会制度」吗？

温天立：当中概股上新公司就是：东亚单单上新公司，英国单单社会制度。你本公司的实体是东亚上新公司。东亚上新公司工业发展很快，有支出、有佣金、有增长。我们今天也应海外企业主促请，看了很多别的东欧国家的上新公司，比如日本或者东南亚的网际网路上新公司，但以致于和当中概股上新公司相对于，还是非常大；大。

你看了 Grab 本公司后的股票付易价格大急跌趋向于，就亦会挖掘出当中概股能够有今天，当中美陷入僵局都有杰出贡献。我有点建起一个社会制度，和建起一个上新公司都很不可忽视。英国要告诉他全当今世界好的上新公司只不过也不很难。

海外企业主今天面对一个两难境地。你却说当中概股今天不用投了，那我投哪去？投了从当年看看更好？只不过这个关键答道题不简单。

04 短期回港本公司，长年建起制度化

《北加州101》：东亚的上新公司即将年初重返本公司本公司，财经台亦会是他们的选择吗？

温天立：财经台赞同是它们的选择。但真实状况是财经台的持续性实在。只不过却说东亚这边逮社会制度，如果本公司能这么很难就能赶紧，你还逮啥社会制度？当晚期之所以漠不关心，就是因为当晚期的很多不只想赞同要受限制。国难当头，谁都亦会受制约。

为什么却说重返香港地区本公司持续性实在？持续性意味着一个商品中的非常需要有海外企业主、当反之亦然参予，同时还得有充分的数据披露和高质量的研究工作；同时也要而无须各种各样的好好空有助于，让借买和借脑子的人都参予刚才，只有这样才能让这个商品十分有效。香港地区这之外十分欠逮而且我们无奈。

从当年当中美之间就像夫妻俩，你借我支笔，我用用你的计算机。但今天却说了。从当年东亚和英国变回了两个当今世界。两个当今世界中的，各有强于项和弱项。

《北加州101》：没多久你说明了今天财经台的持续性实在，而接下来还有很多上新公司亦会寻求本公司。你有点东亚这些上新公司外资的单单路在哪中的呢？

温天立：这外资单单路才会却说得等一等，我没有什么好的办通则。以后用的是英国的制度化，今天不让用了，持续性的关键答道题也无通则解出决。你要让所在国海外企业主能安心海外投资到你这边来，同时维护好自己。就像当年行钢丝一样，非常需要放心正因如此方针。

《北加州101》：你有点上印尼或者欧洲各国亦会是计划吗？

温天立：上印尼和欧洲各国亦会是计划，但是都不亦会是根源方针。

《北加州101》：为什么以后东亚的上新公司能够要去英国本公司，而亦然香港地区本公司呢？可以给大家大概马什一下吗？

温天立：第一个理由是英国海外企业主来得懂；大。即使在今天英国海外企业主，也是一个十分出色的小团体。我跟多个东欧国家的海外企业主都打过付道，在所有海外企业主上面，我对英国海外企业主最佩服。

英国人对上新公司的研究工作来得量化、来得稀逻辑学。同时英国又是一个较为多元化的东欧国家。他开始不太可能亦会让一个印度人来研究工作你，但是过了几个同年从当年，就亦会只想到一个东亚人研究工作你。他把研究工作上新公司这件多事当成是一个多事业在细心的好好，也只有这样的人力资源能研究工作好。

很多时候我们有点东亚人最洞察东亚上新公司，但只不过单单于感情诱因和性取向等理由，反而伊朗了政府者迷。我们今天看很多本地的归纳师归纳得那么烂，第一个是因为感情诱因，第二个是因为这是他的挨。你把上新公司归纳惨死了，他就没饭吃了，所以他实在客观性。

但英国在这一点上，理性客观性、人力资源多样，把这当回多事整天地好好投入。

欧洲各国海外企业主同样总括。因为欧洲各国本身是一个高历史文化的东欧国家，所以他有自己的历史文化积淀在上面。他不好好量化的研究工作，但他亦会根据历程玩游戏和自己的近代好好举论。举论跟他参予者的历史文化破坏者同样深。这不用却说不对，但根本无通则把它当习得系统化的描述、传承。

所以欧洲各国人很多人「拍脑袋」。拍脑袋举例拍错，但这点以致于跟英国人不一样。英国的方通则来得可持续、可传承。

香港地区上印尼反之亦然得更远远了，它本身都是国际大基金亦会的总支，所以完全根本无通则有自己的独立只想通则，都是跟着总部当年行，也很逮少人力资源。

第二个来得大的理由就是逃避政府部门。逃避政府部门这多事是好多事还是坏多事？近代证明，只不过很多时候政府部门举例都是好多事。

第三个理由，之外东亚早点对英国的崇拜潜意识。在英国本公司对于上新公司的品牌亦会有非常大好处，无论从当年还是今天。最差的上新公司都去英国了，去了英国从当年产生了一个潜意识定势，就是如果去不单单英国你就却说。最终就变回去英国的上新公司日渐多，产生一个自证的重复。

《北加州101》：你有点这跟 A 股还有财经台的一些制度化有关系吗？

早就阿中的因为“同股相同权”，也没有办通则在本公司本公司。因为他们在工业发展的处理过程当中，引用了很多国外的来得创上新的股权结构。

另外 A 股上面，它具体情况的本公司明定，是促请一个上新公司要多少年营收，佣金达到怎么样。对于很多东亚网际网路上新公司来却说，它们本公司的文化背景跟传统习俗企业十分不一样。他们当时都是在一种亏损的状况下本公司，所以也达不到A股或者财经台的本公司标准。

你没多久说明的财经台，它促请滴滴非常需要在所有的城市都合规，取得了政府的牌照，一旦没有，就过不单单审。

温天立：很多时候是多事后诸葛亮。只不过说明的状况一个不可忽视理由是，英国有来得一般性的诉讼社会制度。除此均，它对于上新公司的换用审批不是同样不可忽视。因为我可以让你精密来，但是如果单单关键答道题的话我亦会告诉你。这样的一种社会制度在东亚迄今为止不存有，而且从当年不太可能也不亦会存有，因为这个社会制度的效益十分高。

东亚很多的社会制度相对于英国来却说都有效益考量。你如果没有这样的诉讼社会制度，东亚以致于非常需要很强于的换用审批，否则就亦会有很多没用刚才骗海外企业主买，没有一种规章很完美。

最终大家挖掘出非常需要同股相同权，香港地区日后也起步了，西南地区今天还没有。但这方面起步的话，诉讼看看也跟得上？东亚和英国的社会制度相同，是却说两者之间没通则互相借鉴修习。那你才会在自己的社会制度上面如何去只想如何弥逮意志力也。我这点是不如别人强于了，但是我也有自己强于的均。

最终各自亦会只想到单单一些妥协 ，再此后好好单单相同的制度化决定。我有点只要东亚能够持续当年行徒劳，这个制度化决定迟早亦会单单来。这个制度化决定和英国的不太可能不是谁更吓人的关键答道题，不是非要未足第一，第二也不错。我对于东亚的工业发展长年来看还是十分漠不关心。

注：之外示意图表来源于网络

【本期节目不构成任何海外投资建议】

本文来自微信公众号“北加州101”（ID：svstyle），采访：泓君，文字：李宛宸，撰稿人：胡天和，36氪经许可释出。

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