开源证券：给与皓元医药买入评级

2022-03-07开源证券大股东有限新公司蔡明子,余汝意对皓元医药进行研究并公开发表了研究报告《新公司的资讯备份报告：原于注资药源本品100%的大股东，完善后侧客户服务意志力》，本报告对皓元医药证明了买入打分，当前成交量为156.22元。

皓元医药(688131)

原于注资药源本品100%的大股东，完善后侧客户服务意志力，维系“买入”打分

2022年3年末4日，新公司公告，原于以不超4.2亿元注资药源本品无机化学（上海）有限新公司。皓元医药现有业务主要为小分子本品发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及小分子本品无机化学合成、催化剂的工艺开发和生产商新科技改进，在本品产业链上缺少终侧剂型的研发客户服务意志力，此次注资将使得皓元医药并能启动“催化剂—无机化学合成—剂型”的全产业链客户服务意志力的建设，增加新公司后侧客户服务意志力。皓元医药前后侧一体化布本局，制作全流程客户服务药品研发的新科技游戏平台，我们大失所望新公司的长期蓬勃发展。根据新公司蓬勃发展趋势，我们维系原盈利预测，原计划2021-2023年归母净利润分别为1.94/2.78/4.13亿元，EPS分别为2.61/3.74/5.56元，当前成交量对应P/E分别为59.8/41.8/28.1倍，维系“买入”打分。

药源本品具有高标准客户服务药品研发客户服务意志力，逐步建立剂型市场化生产商车间

药源本品的无机化学合成研究客户服务业务以外多个公斤级科学实验和无机化学合成D级洁净间，方面发电量多次通过NMPA在场审核及客户审计，以外高标准的质量体系；在剂型侧，药源本品以外无定型颗粒分散体增溶新科技、微丸包衣控释新科技、冻干新科技和半颗粒真空乳化复合新科技等多种新科技游戏平台，现已启动/在建口服颗粒剂型、半颗粒外用剂型的市场化生产商意志力，并在2021年12年末顺利接受国家药监本局和江苏省本局药品备案和GMP二合一动态检验。

原于注资价格不有约4.2亿元，参考净资产允诺，注资譬如说市值性价比明显

根据皓元医药公告，此次注资净资产允诺方原于允诺标药源本品2022/2023/2024历年来净利润将分别不高于2000/2600/3800万元，2022-2024年同比增速分别将近为30%/46%，在净资产允诺期加速放缓。同时，以2022年允诺净资产实测，原于注资药源的PE为21X，市值性价比明显。本次注资原于向新公司控股股东安戌的资讯发行大股东募集资金不有约5000万元，突显创始人团队对新公司长远蓬勃发展的信心。

危险性提示：专利危险性；整体新科技人员流失；竞争加剧；环保和安全生产商危险性。

该股最近90天内共有7家机构证明了打分，买入打分6家，增持打分1家；过去90天内机构目标均价为278.75。证券之星辰市值归纳工具看出，皓元医药（688131）好新公司打分为3.5星辰，好价格打分为0.5星辰，市值综合打分为2星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，最多5星辰)

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