招商证券：证券行业高景气有望延续 建议瞩目东方财富(300059.SZ)等

的个人风格可能趋向于极其基本甚至向偏价值的个人风格转变，预定2022年人寿保险投资基金数目为23.74万亿元，营业收入+20%。目前，机构所谓款项分之一A股自由人贵金属分之一近年来上升，21Q3以时以、人寿保险投资基金为代表的机构所谓款项持有 A 股自由人贵金属股票的分之一多远超 44.3%。相比较是时以和人寿保险在过去三年分之一比明显提升，偏股型投资基金分之一 A股的分之一多远超 15%，人寿保险投资基金多远超 6.4%。由于数目与日俱；大，时以和人寿保险的调仓行为开始对A股产生了极其明显的影响。

方针与额度展望：存款端；大进科技产业从新颖、公共服务实体经济极低质量蓬勃；不展，款项端提升资本获故作。(1)方针各个方面完全一致囚禁监管呵护消费市场的不顾一切。证监会主席易会满表示2022年坚持“稍稍“字当头，坚决以防大上大下、急上急下，审慎评估金融消费市场消费市场多方面方针措施实行的前提和时机，多发行有利于稍稍上升、稍稍意味著的方针措施，慎重实行有收缩effect的方针。具体措施各个方面，下半年申请制势在必行，有效辅助上市公司质量提升，完善多层次金融消费市场消费市场有益蓬勃；不展，加强境内外消费市场一体所谓，引导亚洲地区优质中的概股回A转往或将成为2022年正因如此21世纪。(2)自主性各个方面大概率保持稳定确实仰赖。21年12上旬国家政府年初下半年降准0.5个九成，12月20日1年期LPR降到 5bps，货币方针稍稍中的偏松。12月25日国家政府四季度岗位会议完全一致表态大幅提极低实用价值，；不挥好货币方针工具的据统计和结构双重基本功能，极其主动有为。可以意味著未来一段时间内尺度自主性都将过后适合于。而定量自主性各个方面该行认为消费市场成交额将过后上升，转变成自主性总体适合于的确定假设。

风险查看：消费市场大环境度过后低迷，投资基金净值大幅缩水，从业人员方针趋严。

本文来源于招商证券交易郑积沙团队，分析师：郑积沙、曾广荣、刘雨辰，智通经济日报校对：杨万林

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