一财社论：全面看待注册制新股在先潮再现

原标题：社论：全面忽略登记注册年制配股抢七潮再现

背后解读的是部分登记注册年制配股推出单价偏高，甚至始终抱着到A股价格低廉“割韭菜”的意识。

最近频繁注意到的配股抢七，让申购配股里面签者元气大伤。上周（3月14~18日），沪深两市闪存配股11只，其里面当日即抢七6只，九成比多逾55%，如果剔除有市盈率两条线的主筒增量，登记注册年制下的创业筒、科创筒配股抢七百分比愈来愈好。

配股抢七高密度注意到的原因，有忽视是大新公司较厚弊端，也有忽视是推出时单价太高，还有忽视受最近A股价格低廉行情不佳冲击。而从价格低廉化的相比较，我们不应常态化忽略配股抢七，不必过度解读，因为未成熟价格低廉抢七百分比也不低，抢七算得上是A股走向未成熟的标志之一。

毫无疑问，价格低廉化是近年外资价格低廉新政的主要方向之一，从两年多之当年设科创筒试用登记注册年制，到随后的创业筒登记注册年制存量新政，配股推出就取消了主筒通行的配股市盈率不多逾23倍的两条线。登记注册年制下，管制层不对闪存新公司本身财务密度和经营能力把关，单价权则充分赋予价格低廉的机构，即取消了反之亦然单价方式，将询价实例CD在保险业、基金管理新公司等七类专业的机构金融市场，准许这些的机构为其管理的不同配售实例符合条件不多逾3方式在的拟申购单价，与境内外未成熟外资价格低廉类似。

遗憾的是，在A股价格低廉热和炒配股的惯性作用下，两年多来配股推出和闪存始终被追捧，实施登记注册年制的科创筒、创业筒配股里面签率同样在万分之一二，与主筒皆，且因为闪存当日无涨去年限年制，甚至注意到里面一签最低卖十万元的财富“盛宴”，金融市场于是一门心思申购。即便后来注意到了越来越多的配股抢七周期性，且大多数配股但会很快跌破当日开盘价甚至推出价，但并从未改变A股金融市场对配股独有的热和情。

换言之，一定百分比的配股当日抢七不是坏事，既有利于缔造“配股不败”的意识大抵，促使配股收益的理智转回，也让IPO单价由游戏规则举动转变为对配股相符价值的说明。对于金融市场而言，应珍惜价格低廉、赞美价格低廉，越来越注重对配股基本面的研究成果而非专注投机性游戏规则，理智申购配股。

不过，A股当当年的配股抢七周期性，还有一个值得关注的弊端：配股闪存不久后跌破当日开盘价乃至推出价的百分比比较之高。统计学显示，截至上周上周挂牌的69只配股，最终抢七的有28只，九成比41%。以科创筒闪存新公司翱捷科技为例，亏损闪存推出单价多逾164.54元，当日大跌33%，而后一路下跌至67.70元，去年超60%。从K线形态看，登记注册年制配股闪存当日即高点而后一路阴跌的增量，不在少数。这背后解读的是部分登记注册年制配股推出单价偏高，甚至始终抱着到A股价格低廉“割韭菜”的意识。

值得一提的是，在去年9月18日询价新规实施当年，曾高密度注意到配股价格低廉推出周期性，因为之当年的询价机年制，催生出了的机构集里面报价、串通报价或抱团压价等举动，导致频频注意到推出人募集过剩。

可见，不论是配股推出单价过高导致当日抢七或闪存不久即抢七，还是推出单价过低让闪存新公司筹措资金投入逾足足预期，都将损害外资价格低廉为大新公司透过反之亦然贷款、客户服务实体经济的功能。这是因为，长期的廉价推出这不但会让金融市场对配股望而却步，而价格低廉推出让推出人募集过剩则对大新公司危急，且让外资价格低廉的反之亦然贷款功能正因如此。

A股登记注册年制新政尚在试用与年法制探索阶段，面临当当年登记注册年制下抢七频现，既要正面看作是走向未成熟的标志，也无需关注背后存在的推出单价偏高弊端，并通过对年法制的及时简化，找寻愈来愈恰当的方式有利于的机构的保价与游戏规则，为配股定愈来愈合适的单价，愈来愈好实现外资价格低廉为大新公司透过反之亦然贷款的显然属性。

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