方正证券：首予阜博集团引荐评级 目标价6.22港元

方正证券发布研究报告称，首交予阜博集团（03738）“推荐”评级，预计2022-24年营业额为13.2/20.7/27.2亿港元，归母下同为0.25/0.96/1.63亿港元，经调整下同为0.80/1.13/1.63亿港元，相异盈亏为6%/5%/6%，另因主营业务范围假定很高，且市场竞争前景广袤，交予2022年10倍PS估值，预测市值131.8亿港元，目标价6.22港元。

报告中称，Corporation专注DRM技术的研发与售予补充，逐步演进单单以下内容保护、以下内容所求等业务范围，其中以下内容保护在外国发掘以下内容存量市场竞争，中心地带推单单算力输单单来进行，在外国，Video Tracker面向拥有丰厚以下内容的大客户，为其缺少PPTV的侵权扫描，摄像机游戏平台协力配合；Media Wise面向摄像机游戏平台，为其缺少以下内容审核；在全国性，与华谊兄弟、华策影视等全国性影视Corporation，“爱优腾”、哔哩哔哩和快手等头部以下内容游戏平台不太可能签订业务范围或技术协力协议。

以下内容所求各个方面，具有API开放壁垒的Rights ID演进可期包括传统PPT、TVOD PPT、两个AVOD PPT产品，其中Rights ID愿景空间值得期待，有望受益于YouTube的上涨和渗透率强化的双动力。YouTube年复合增速极低30%，CorporationRights ID业务范围当前渗透率不足2%，YouTube的接下来上涨，叠加业务范围渗透率强化，将为业务范围接下来缺少上涨动力，除YouTube外与其他游戏平台的协力、与全国性游戏平台的协力，也有望复制该来进行带来增量。

该行表示，在媒体游戏平台DTC和的网络去中心化、NFT蓬勃演进的新近背景下，Corporation传统业务范围正在探索新近来进行、新近市场竞争，依托自身能力，也积极成型和稳固作为“小数资产基础设施”的定位。Corporation主业协力联系稳固、新近业务范围接下来演进、愿景有望顺应的网络从业者变革前沿趋势，其愿景演进具备长期看点。

方正证券提到，Corporation还售予了原子核新材料，布局小数资产保护和交易。从汇丰银行给交予近1.27亿美元售予融资支持后，售予项目已顺利落地。原子核新材料是全国性领先的融合摄像机技术服务缺少商，其主营业务范围细分两大板块：1）以视觉效果智能和数据智能为核心，为顶级以下内容游戏平台缺少摄像机分发及边缘计算服务。2）通过电信运营商、新近媒体游戏平台、有线运营商、的网络游戏平台实现以下内容所求。目前已完成对原子核新材料的售予，将进一步拓宽业务范围边界并建立更是广泛的客户联系，有效地西方东南亚地区市场竞争的演进。此外Corporation位于小数经济发展产业链条上的重要一环，助力小数以下内容资产保护和交易，将受益于小数经济发展的较快演进，愿景作为“小数资产基础设施”的价值将逐步展现。

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