巨亏2000亿，这是给VC最残酷代课

人民营企业中会，乌鸦投资基金最为活跃，投中会了124家——这使得乌鸦在全世界风头零售商遥遥领先。

北京一位与乌鸦母公司投资基金竞争过计划的VC合伙询问投资总额界，“乌鸦投资基金的反手，如果到底在西方零售商落地，很多VC都没机会了。好计划都被他们吸引只不过了，给银两快还足，充足的财力、资源、人才覆盖零售商，花不完的银两……蝉联零售商靠的就是意识。”他打了一个比喻，在那种喻为杀伤性的意识面前，任何雕虫小技都没有含义了。

归根结底，这种反手较大特点就是肯给高成交，何必给高成交。乌鸦母公司投资基金拥有自己的一套成交逻辑上，何必于用大量的财力对于还在犹豫成交框架的VC/PE来进行碾压。一位投资总额人讲述了一个细节——

初期一家雪人正和几个头部投资基金在谈融资，结果乌鸦母公司投资基金一上来就给显现出比大家高 25%的成交。该公司CEO有点不何必相信，反馈说是内部先考虑一下，乌鸦制作团队竟然问到，只能多少价钱要能？CEO说是要一味1亿美元，乌鸦立即达成协议了。

不止于此。2020镇，乌鸦自曝在只不过21个同月购买了十六进制晃动的的股份，不断增加对十六进制的投资总额比例，彼时十六进制成交是1800亿美元。但感没有想到的是，投资总额界获悉，2021年，乌鸦母公司投资基金又以4600亿美金的成交给十六进制投了11亿。4600亿美金，已经明显高显现出了十六进制在一二级零售商的成交。

母公司和乌鸦的古典风格都是一样的搜索引擎：强势、高成交、碾压式。

最明显的例子，是孙正义大手笔强势投资总额滴滴。曾因谈判时，孙正义留下一句为投资商圈津津乐道的话，“要么接受我的投资总额，要么我去投资总额你的竞争对手”。

此次母公司愿景较大财务危机来自对WeWork的投资总额，造就孙正义古典风格的真实世界写照。从2017年开始，外界普遍质疑构建办公伪命题，孙正义激怒一切重仓WeWork并被选为其较大外部持股方。曾因，Wework先驱诺伊曼对外讲解，“当孙正义第一次选择投资总额我时，他只用了28分钟。”

此后很长一段时数间里，这甚至被选为一个风投希腊神话：一笔激怒成交至少字，只需相信抽象概念的投资总额。

后来的故事大家都知道了，顶着470亿成交上市的WeWork于2019年IPO失败，直到了2021年10同月WeWork才通过SPAC艰难在纽交所上市，总市值大打折扣。连续以高成交投资总额了104亿美元的母公司财务危机严重，时至今日WeWork整体总市值只有几十亿美元，还远不如母公司对其的总体投资总额额。

这样的近来值得一提。高成交转至，上市后显出却感大跌眼镜；受二级零售商的不快影响，乌鸦母公司投资基金和母公司集团押注的大批一级零售商公司的成交也陆续持续上升，这些被选为引致他们财务危机的重要情况。

比如乌鸦更以160亿美元的成交，向偿付处理公司Toast投资总额了2.54亿美元，但直到直到现在Toast的价值只有78亿美元；乌鸦更以58亿美元成交投资总额的印度外卖平台Zomato，直到现在的总市值也跌倒了53亿……曾一度的高成交，无人给银两。

显现出来混的，付显现出代价要还的 西方VC最残酷一课

乌鸦与母公司亏了2000亿，所能给国际上VC敲响一个长长的警钟。

只不过几年数间，西方一级零售商的成交虚高白痴场面有目共睹。

曾一度的消费盛宴，一级零售商酝酿显现出的巨大成交发泡让投资总额人看不清来路，但潮水很快退去，不少公司显显现出了原形；还有电子元件，过亿元死神轮融资应接不暇，成交暴涨被选为了偏偏。

“干了这么多年，立刻发现成交的账没有算了。直到现在大家都在抢到风口的计划，就让再次显现出现了很多死神阶段就何必成交几个亿、十个亿的‘影星民营企业’。”一家本土投资商的机构合伙感叹。

但昨狂欢即将变为今日的眼泪。

去年以来，一级零售商正面对雪上加霜的募资与退显现出之困，无论是A股还是港股，破发震荡层显现出不穷，让其实一众VC/PE难掩失落——一二级成交勾上演，投资总额人甚至都亏到了B轮了。

“按照直到现在二级零售商的总市值，一级零售商的成交还得再降一降，否则直到现在投得有多大方，末尾于是就就有多分不清。”当VC/PE再次显现出现成交心理，投资总额开始放缓。

昔日忙碌的投资总额人集体按下了暂停键盘。清科研究中会心公布了一组至少据——去年上半年零售商明显放缓节奏，投资总额近来至少和金额分别同比下滑27.5%和47.1%，换言之，去年投显现出的银两比去年同期少了近一半，喻为惹怒。对LP交由，GP仍然轻易幸亏。

“等成交降下来”，这是投资总额界至少同月以来听到多于的一句话。我们可以隐达看到这样一个画面：或许绝大多至少VC/PE仍有而政府，但直到现在更美好子弹，捂紧口袋默默等着计划成交离开了一个合理的一段距离。

持续上升成交，已经被选为民营企业最迫在眉睫的不想，否则可能会弹尽粮绝。

我们看到，新消费雪人的成交即将集体回落，去年投不进的计划，开始相继松口了。电子元件也开始了，“我不想接受平轮”的先驱开始多了大大的。还有创新药、SAAS领域，成交都开始持续上升回归理性。

“成交是大家都不不想无能为力但又必须无能为力的话题。”北京一位投资总额人建议捐助者，在整体生存环境下，还是要相当现实，不要被公司只不过的成交诱骗。

这一次，乌鸦和母公司用血淋淋的全盘给国际上VC上了写实而真实世界的一课——显现出来混的，付显现出代价要还的。

本文来自微信政府部门号 “投资总额界”（ID：pedaily2012），作者：杨继云，36氪经授权发表。

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