和聚投资2022获选策略：缺乏系统性上行机会 自下而上寻找赛手

的争论，但是在全球性SARS数量级长时间减轻的氛围下，防疫常态解构的特征不时会忽略，“动态明末清初零”即便如此是一个相对于合理的意图。2021年全球性贸易扩张，工业生产产品极高上升；补充缺口微小，市价中都枢突不止沉降，也是SARS造就的结果。2022年，消费行为、投资者、工业生产产品三大终侧期望的变解构，即便如此是全球性关切的焦点。在消费行为很难微小的较大解构优解构下，欧美对工业生产产品情况下来得关心，2021年工业生产产品低价不管在内部空间上，还是长时间性上，都被严重高估。

但随着抗病毒及特效药的研制不止，SARS的较大解构受到影响不强解构，全球性层侧政治经济、生活习惯年末开启大修，月份欧美在冬奥时会及两时会过后后，较大解构排便的外交政策年末颁布实施。

三、地产商介导外交政策较大解构优解构

概述2021年，房住不煎直到今天被严格执行，房企划和市民举债双双深有限。同时资金不足预售、保交楼以及尾部房企划违大约等事件导致了楼市急转直下。在大都政府的内政阻碍下，2021年年底开始，外交政策较大解构优解构，长松外交政策逐步颁布实施。但有别于过往的促使长松，本次以结构设计性的默许优质房企划大多，有微小的补充侧改革偏好。

虽然地产商对政治经济上升的较大解构贡献度愈发不强，但其直到今天是欧美巨观侧较大的组态之一，在现在投资者南行的阻碍受到影响下，如果外交政策不变动，月份半年以内，愈发多的民营地产商子公司现金流时会再次不止现严重的关键问题，甚至之外一些尾部地产商子公司。

保障房是建筑业的增量低价。

现状住屋保障制度化主要之外公租房、保障性租住屋和共大约产权房三类。2021年10年末，住建部文书工作时全体会议提过保障性租住屋为十四五后曾住屋新据统计建据统计期，随后在中都央政治经济文书工作时全体会议、书记处时全体会议原则上提过要“推进保障性住屋新据统计建”。

按照兴业证券《保障房受到影响分析方法——体量及对地产商摇动基准》计算十四五后曾，保障性租住屋新据统计建体量大约为1032万套，新据统计建侧积7.2亿平方米，保障性租住屋将为地产商开发投资者造就1.6万亿的增量，月份2022年投资者体量大约3414亿元，摇动地产商投资者北行大约1.6%。

四、2021年低价概述

全年同义数概述，小盘股分之二优

2021年，上证同义数增幅+4.80%，深证成同义增幅+2.67%，深圳证券交易所同义增幅+12.02%，沪深300同义数暴跌-5.20%，上证50同义数暴跌-10.06%，中都证500同义数增幅+15.58%。

2021年年末以来，中都小盘风格长时间分之二优，主要因素是离开SARS的发展中段，大其余部化学键公司的盈利给予一定大修，而高大数的前提下，中都小子公司的总量尤为突不止，较大解构变解构不够大；另一个因素，沪深300及上证50的子公司在2017年以来，与中都证500的子公司在走势和总价的分解构远超了极致，在盈利总量的差异性下，给予了修订。

但是2022年，在2021年小盘股极高总量的氛围下，高大数效应大多数都销声匿迹，因此中都小子公司全面性性的机时会无论如何相当大。

申万一级超市业展现很好的超市业为：电力带电粒子系统、有色金属、煤炭、基础微带电粒子、钢铁公司、公用事业、环保等。暴跌主要以外都在新据统计新据统计能源裂谷、干流原工艺的大宗商品等。展现极高的超市业为：电器、非银、建筑业、社时会公共服务、食品饮料、精稀化工生物等，主要源于消费行为的总量优解构不微小等。

2021年，我们聚焦孕育，由上而下，将学术研究聚焦在一些景气度极高的超市业、分作超市业头，国产替代将要开始，仿造业多肽一体解构布置如愿进行的依此上。

下篇：2022年投资者概述

一、低价机时会大于也许时会

路肩DF投资者模式艰难，大力四处寻找拉图

过往几年A股头子公司劲敌恒强的特征微小，在好超市业中都遴选好子公司，四处寻找很强优异商业模式而、恶性竞争一个大极高的子公司，并采用以外都持仓的模式，在2021年深受到较小的再一。慈善机构抱团消费行为、精稀化工等局限性资产自2021年年末以来逐步瓦解，慈善机构重仓股相来得微小减少。2017年到2020年路肩DF的投资者模式而即便如此悄悄导致忽略。

概述2022年，上至欠缺开放性北行机时会，巨观政治经济上升阻碍减小，母公司子公司盈利总量容易提供者不够强的上升柔性，必须开掘结构设计性上升的投资者机时会，必须从上至四处寻找路肩的模式不断改向由上而下四处寻找拉图的模式，之外四处寻找分作子超市业以及的单。

A股仍然以来青睐极高上升，不管是超市业还是的单。必须以外都不够多的精力在分作超市业及的单的精选上，相比之下要关切一些极高上升的依此。A股除了挂钩的日子仅限于，历来都亲爱的注目极高总量的单和路径。之外新据统计新据统计能源货车及太阳能电池等也属于极高上升的超市业。我们也时会将主要的精力和主要的仓位系统设计到景气度极高的超市业、分作超市业头，国产替代将要开始以及仿造业多肽一体解构布置如愿进行的依此上。主要在工艺、卡货车厂家、带电粒子、精稀化工、微带电粒子、电气带电粒子系统、飞轮、新据统计新据统计能源等超市业的分作头依此。

低价全面性也许时会相当大

同义数全面性右边不极高，在此之前大涨的消费行为现在即便如此确实变动，金融地产商等股价总价原则上在发展史当权，现在热点的新据统计新据统计能源裂谷极高总量仍将可维持，总体低价也许时会相当大，总价有大修内部空间。

外交政策亲善，开放性有坚实

SARS后，邻据统计超常规期望激发反转暂时供应大约束放大和延长邻据统计其余部分政治经济体的商品市价北行阻碍，外交政策层侧2022年上半年也许呈现颇为亲善的巨观外交政策，或许作出偏大力的内政默许稳上升，低价开放性逐步朝向长松。在建筑业南行生命期中都，市民家庭将减小对权益资产的系统设计，默许股票市场在内的金融低价开放性。理财资金不足净值解构也将促成理财资金不足对股票市场的系统设计。

中都下游收益大修，彰显全球性恶性经济效益

2021年三季度干流市价暴跌，对中都下游收益的反弹较小，随着大宗商品的上升，中都下游超市业也许相当大大修，因此要非常重视干流市价阻碍缓解造就的中都下游机时会。同时2021年极高的消费行为资料为2022年月份提供者高大数，据统计期关切分作教育领域的盈利大修节奏。

大宗商品的市价上升后，PPI北行的也许时会将给予促成，无论如何关切干流PPI向下游CPI的外周。很多时候，极侧的通胀非常时会导致货币外交政策的改向，却时会对民营企划业收益总量构成坚实，很强仿造业压倒性以及定价权的子公司，通过将市价涨价外周到支不止侧的民营企划业，将时会踏入深受惠者，我们据统计期关心2021年三季度三好相对于比较稳定的子公司。

仿造业强解构暂时进行

中都国人自身渐进与全球性新据统计能源生命期反转，将带动仿造业强解构与自力渐进延续，之外新据统计新据统计能源卡货车仿造业多肽、太阳能电池仿造业多肽、仿造业强解构造就的工业生产遏制超市业以及自力受控的新据统计能源应用领域程序半导体器件仿造业多肽。

二、强盛的仿造业压倒性助力中都国人走不止

国产替代氛围的独派仿造业投资者机时会

在仿造业转DF强解构的氛围下，四处寻找极高侧仿造教育领域的国产替代机时会，之外工艺、带电粒子、精稀化工、飞轮、消费行为等教育领域从“0-1”或者“1-10”的投资者机时会。相比之下关切2021年三季度毛通货膨胀率和净通货膨胀率很难深受到太大反弹的仿造业子公司，2021年三季度传统文解构仿造业深受到原工艺暴跌、限电限产、运费暴跌等极侧受到影响，这种情况下下只能直到今天比较稳定三好及净通货膨胀率的仿造业子公司，一定具备局限性恶性竞争实力。

2018年中都美贸易战以及突如其来的SARS，给中都国人民营企划业造就了关键性的机遇。在2018年中都美贸易战前，仿造业离开促使促请自力受控的之前，上至和由上而下的仿造业强解构同时导致，许多超市业意味着了仿造业和产品的转DF强解构。

突如其来的SARS，低价责怪的仿造业转回关键问题也给予极大的缓解，外流渐进缓解，仿造业转至欧美。倚靠欧美仿造业多肽配套完整、体量压倒性，并在新科技强解构自在下，在本轮的恶性竞争中都，欧美民营企划业与恶性竞争对手暂时拉开贫富差距。意味着从传统文解构高附加值、高新科技含量及高质量，朝向极高附加值、极高新科技含量及极相比之下的强解构。并且在数字解构、人工智能等新据统计新科技的自在下，中都国人仿造业强解构大渐进将不能不阻挡，由大渐强，并且意味着极为重要新科技的改型。

SARS对国外供应多肽的损坏，现状在本轮中都美贸易战中都现在暂时竞逐，2021年现状对澳大利亚、欧洲理事会、亚欧工业生产产品原则上意味着急遽上升。之外飞轮及各类统一标准与专用带电粒子系统仿造、工艺、松下电器、卡货车及厂家、新据统计新据统计能源卡货车仿造业多肽、新据统计能源应用领域程序、精稀化工及照护带电粒子系统等方侧现状民营企划业原则上展示不止强盛的恶性经济效益。同时由于对自力受控的责怪，也给配套极为重要该软件与应用领域类民营企划业造就机时会。

在缺钛合金的氛围下，澳大利亚贸易战的类药物反噬，这样对现状反而相对于利好。中都央处理器缺货或将长时间，晶圆、缓冲器、极为重要建筑材料的紧缺本来是我们仿造业较大的短板，今天反而相对于落后非常突不止，我们有长时间货车侧中都央处理器供应能力的子公司，今天侧向国产货车企划，愿景或将有机时会朝向全球性的供应多肽。而且手机期望的剧减，也使贸易战氛围下，手机中都央处理器的供应对立非常僵硬。

从仿造业的两个典DF分作教育领域，我们也可以看得见仿造业子公司的进步，剔除国有企业划的公司，飞轮带电粒子系统超市业获选前经典作品子公司营业额一共从2010年的228亿元增加到2020年的590亿元，微带电粒子超市业的前经典作品子公司营业额一共从2010年的171亿元增加到2020年的650亿元。2021年前经典作品子公司月份盈利总量还时会长时间，指明中都国人的仿造业子公司局限性恶性经济效益即便如此并存。

从电动解构到高层次的卡货车仿造业多肽投资者机时会

2021年，卡货车裂谷的全面性展现较不强，因素是在电动解构的过程中都，中都国人的货车企划被低价接深受，总价给予了重估的机时会。但除此仅限于三季度的财务状况展现，我们也看得见卡货车销量因缺钛合金累计上升，支不止和收益同环比原则上减少，而且收益还深受到原工艺市价上升的受到影响较小。但是自力H&M促使通过网络服务解构、高层次挤分之二二终点站合资货车企划的份额，比亚迪、长城、京师、奇瑞、上汽等货车企划总量较极高，反转电动解构的氛围，仿造业多肽改型的渐进来得确定。

随着电动解构的渐进并存，我们无论如何把不够多的学术研究放到高层次教育领域。卡货车仿造表征衰退，新据统计能源表征不确定、电动解构后无差异性，一对一消费行为带电粒子表征。从这个不止发点，欧美的仿造业多肽很强微小的压倒性。卡货车的缺钛合金对卡货车的产量和货车DF生命期受到影响来得小，相比之下对卡货车厂家的受到影响也来得小，局限性超市业的总量并很难全然加成在股价上。

随着中都央处理器供应紧缺状况的缓解，愿景前期深受受到影响来得小的卡货车厂家的超市业依赖于来得小的上升机时会，主要之外深受惠于高层次大渐进的厂家路径，例如天幕渐进、热气挂渐进、IBS、卡货车被动集成电路、戈达德仿造业多肽以及苹果仿造业多肽潜在的子公司以及改型800V电阻网络服务的子公司。

另外我们大失所望并辨别该软件概念货车的会话时会加快，在算力、资料的坚实下，促使强解构卡货车的消费行为体会，通过消费行为者可见的OTA公共服务、自动驾驶套餐和围绕仿造业的该软件差异性解构营销造就的投资者机时会。

极高上升的国防部军工超市业

“百年变局”下，国防部军工断言迎来极高上升，在巨观承压的氛围下，属于相对于稀缺的大超市业。通过2021年母公司子公司层侧的大额合同欠债也看不止在整个十四五后曾，超市业能可维持较极高的景气度。大额合同欠债的再次不止现便是着离开“十四五”后，舰载机、螺旋桨等终侧产品供货模式而将时会由在此之前的小额、高不收分之一的供货模式而转解构为大额、极高不收分之一的供货模式而。

据统计年来，现状国防部补贴比较稳定上升，据统计5年的复合总量为7.4%，2021年，现状国防部预算为1.36万亿元，累计上升6.8%，突不止极高于世人一提的是的GDP总量，而且国防部补贴大约为澳大利亚的29%，断言的国防部补贴为现状国防部装备的放量提供者比较稳定的坚实。

我们据统计期关切导弹、飞机、航发等分作教育领域的投资者机时会。今年是“国企划改革三年秘密行动”三场之年，我们也关切国企划改革氛围下造就的子公司管治结构设计优解构机时会

碳中都和外交政策促成的太阳能电池及新据统计新据统计能源货车仿造业多肽

在双碳的大氛围下，对仿造业的受到影响也是关键性的，从传统文解构生命期到粉红色生命期，新据统计新据统计能源、带电粒子器件孕育内部空间较小。随着“1+N”碳中都和、碳达峰外交政策制度化逐步建立联系，各个超市业颁布实施实施方案，仿造业孕育路径确切。期望侧：非解构石新据统计能源消费行为分之二比加快大大提高，带动太阳能电池、风电、氢能等新据统计新据统计能源仿造业多肽极高速转DF。补充侧：严禁极高耗能超市业新据统计增投资者，淘汰突飞猛进产能，头相来得促使大大提高，劲敌恒强。同时传统文解构地产商金融市场及其投资者摇动中都枢南行，粉红色金融市场逐步踏入长债权的抓手，同意仿造业景气度变解构的浮改向粉红色生命期。

新据统计能源消费行为结构设计的转DF是极为重要，虽然太阳能电池和新据统计新据统计能源货车仿造业多肽即便如此暴跌很多，但深受惠于双碳外交政策的长时间激发，愿景大原则上值时会暂时可维持极高上升。由于其余部分依此已展现较确实，必须区别并精选依赖于新科技有所突破的新据统计依此。

新据统计能源教育领域的数字解构转DF机时会

关切该软件、应用领域程序的自力受控、MiniLED超市业、鸿蒙图形用户界面造就万物互联的物联网投资者机时会。不够促使因特网新科技，例如元宇宙横跨不止来的主旨投资者机时会。关切工业生产因特网的投资者机时会，主要以外都在中都国人强盛的工业生产基础横跨不止的工业生产因特网期望。

SARS防范紧急措施变解构造就的消费行为机时会

随着对新据统计冠的促使认知，在冬奥时会过后后，我们预想SARS的防范机制将时会相当大变动，对我们的消费行为、交通工具、观光等将时会造成巨大的受到影响。短期SARS不停下这些裂谷基本侧仍有较小阻碍，但超市业减缓不止明末清初，体量减缓以外都，头中都终点站范式力图增强。

同时，相结合在此之前SARS比较稳定期头的发展验证情况下，若不足之处SARS逐步企划稳，头的发展柔性世人期待。并且，虽然期望侧也许深受巨观政治经济波动受到影响，但超市业补充据统计两年的长时间不止明末清初，也在一定侧重上为头依此疫后的发展提供者坚实。因此SARS后曾深破损严重的观光、四季酒店、超市等超市业是我们下一之前据统计期关切的教育领域。

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