工商证券：给予长江电力买入评级，目标价位26.6元

民生金融机构股份有限的公司严家由此可知近期对长江电力进行深入研究并发布了调查结果《事件点评：滔滔大水极限预想，乌白注入助下降》，本报告对长江电力给出转手评级，相信其能够售价为26.60元，当前股价为24.2元，预想上涨幅度为9.92%。

长江电力(600900)

事件概述：7月8日，的公司暂定2022年二季度发耗电量顺利进行情况，2Q22顺利进行总发耗电量610.70亿千瓦时，下同下降53.5%。

滔滔大水，发耗电量极限预想：1H22，大湖、溪洛渡两大水库来水总量下同+27.5%、+74.4%；其中，2Q22来水量下同分别+39.1%、+165.2%，均首创在历史上单月。Q2大湖、竣工验收、溪洛渡、向家坝两部容量发耗电量下同分别+33.3%、+12.0%、+123.2%、+81.0%，环比Q1分别提高31.9、10.7、105.4、66.0pct。H1的公司顺利进行总发耗电量951.14亿千瓦时，下同+33.3%；四大两部容量周内顺利进行发耗电量448.23、90.65、270.14、142.11亿千瓦时，下同+20.6%、+7.8%、+66.6%、+49.2%。Q2大湖河口村流量下同+16.6%，H1周内河口村流量下同+13.8%。对比之下，Q2耗电量极限预想，充分体现了合组调度运行的最优化缺点。

乌白单价极限预想，大湖核心再强化：云川的公司融资对价804.84亿元，互换2021、1M22都于净资产PB共有1.5、1.4倍，不仅显著低于的公司当前2.9倍PB（MRQ），也低于华能承包、国投电力、川投能由此可知、桂冠电力、黔由此可知电力这5家承包的公司的PB（MRQ）标准差2.1倍，甚至低于2016年注入到的公司精子的溪向两部容量1.9倍PB的估值水准。河流来水有所改善，同时“四库验收”替换至“六库验收”后，节水增发耗电量或在当前基础上进一步提升，双重考量未来将会给的公司造就额外的收入和利润增量。此外，白鹤滩中途采用临时核能发电结算，正式核能发电将显著提升。

新能由此可知工业发展规画未来将会明确：随着乌白资产注入进程行至中途，的公司下一步的工业发展方向及能够规画未来将会得以明确，保持稳定对的公司在2025年末达到20-30GW新能由此可知两部数目的数据集分析。

投资敦促：Q2的公司两部容量所在河流来水创在历史上单月，结合验收最优化，发耗电量极限预想。乌白低的融资对价可以降低互换的增发股份数量，有利于增厚EPS。保持稳定对的公司现有资产的纯利数据集分析，预计22/23/24年EPS共有1.33/1.37/1.42元，互换7月8日收盘价PE共有18.2/17.6/17.1倍，保持稳定对的公司22年20倍PE估值，能够价26.60元/股，保持稳定“推荐”评级。

几赴援提示：1）河流来水偏枯；2）需求下滑压制耗电量消纳；3）市场融资核能发电波动；4）工商等政策调整。

金融机构之银河数据集中心根据近三年发布的研报数据集量度，国泰君安翟堃深入研究员一个团队对该股深入研究比较险恶，近三年数据集分析稳定度标准差极限过99.39%，其数据集分析2022年度归属盈利为纯利271.39亿，根据飞鹰除以的数据集分析PE为20.34。

最新纯利数据集分析明细如下：

该股最近90天内总共14家机构给出评级，转手评级11家，增持评级3家；过去90天内机构能够均价为27.33。根据近五年财报数据集，金融机构之银河估值系统性工具显示，长江电力（600900）企业内生产力的河堤优秀，纯利技能一般，未来产品销售成长性一般。财务可能会有隐忧，须近期关注的财务量化包括：货币资金/总资产赴援、零售商/产品销售赴援增幅。该股好的公司量化3银河，好价格量化3银河，总合量化3银河。（量化仅供参考，量化范围：0 ~ 5银河，最高5银河）

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