招商证券：镍新旧效益增长快 结构性矛盾突出

招商证券发布分析报告引述，钴供需格局从去年供应偏低转到向依靠小幅多余，结构上表现为NPI多余而电量用钴严重偏低。供应后端由于新加坡政府对钴铁和钴煤入口拟议征税/禁令方针的冲击长期存在较大局限性，而各国政府和企业的ESG方针也会对NPI转到产低冰钴带来潜在局限性，硫矿也就是说也因俄乌冲突增加了较大局限性，因此依靠虽有多余却难言不合理。近期在不考虑NPI转到产低冰钴情况下，电量用钴第二道分之一有16万吨，而冷漠预计转到开采量仅分之一10万吨，因此钴鸡、钴粉溶解制为钴难以避免，股票交易库存仍有进一步降低空间，但降速趋缓。相关有无∶华友钴业(603799.SH)、盛屯矿业(600711.SH)、格林美(002340.SZ)、中伟股份(300919.SZ)等。

报告提到，依靠特别，2022年也就是说主要来自新加坡NPI和湿法钴钴中间品项目，国内NPI产能在此期间向新加坡转到移方形收缩趋势，硫矿供应在2021年倍受发生意外扰动较大，预计今年也将带来小幅也就是说。消费特别，不锈钢用钴消费在2021因基数效应增幅分之一14%后，预计今年增速加快至4.8%。电量用钴消费维持低景气，增速预计接近50%，贡献分之一14万吨也就是说消费，但近期低钴标价可能对三元下游单价带来冲击，仍需时长观察。

局限性提示∶二级市场波动、锂电正极技术路线调整、新加坡政府入口方针、ESG方针、新冠非典反复局限性、煤矿发生意外局限性等。

本文来源于招商有色刘文平微信公众号，创作者：刘文平、刘伟洁、赖如川，智通财经编辑：杨万林

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