东吴证券：给予迈瑞卫生保健买入评级

东吴金融机构股份有限子公司朱国广,汪澜现阶段对迈瑞保健(300760)进行时透彻研究并发布了透彻研究简报《威风剑走到，国产保健器械航母路在脚下》，本简报对迈瑞保健给出买进下调，理论上股价为298.0元。

迈瑞保健(300760)

投资者命题： 子公司 2020 年就已成为本土保健器械板块收入有约 200 亿元总量级的绝对三阳，作为大抵总量子公司下一个十年如何保持增长？ 1）保健上新基建工程不是一阵风，而是下一代 5-10 年的仍然规划设计目标，子公司三大金融业务均与在此背景下开展的“公共卫生”规划设计、“公立医务人员高质总量转变”规划设计等息息相关，确实享受增总量系列产品； 2）借助登革热，子公司突破海内外一众高端医务人员，国际化进程稳步前推中所； 3）茎叶金融业务转变态势较弱，动物保健、TA牙科等加速进占蓝海； 4）三大传统习俗板块仍然主导，登革热进行时时子公司份额进一步提升。

保健上新基建工程是下一代 5-10 年的主线，迈瑞确实正因如此： 保健上新基建工程给迈瑞产生的绝众所周知是短期两三年的设备增总量所需，而是下一代五年乃至更长期的规划设计过程。迈瑞具备高性价比的设备系列产品，商业化的“三瑞”聪明才智医务人员规划设计设计方案等极多与保健上新基建工程息息相关的产线， 将确实正因如此于本土上新基建工程浪潮。 我们预计，非常少《公共卫生联合国开发计划署救治意志力规划设计设计方案》 就将为迈瑞产生有约 480 亿元适配器系列产品空间。

动物保健、TA牙科等茎叶金融业务潜在空间相当大，子公司转变态势较弱： 2021年，狗诊疗系列产品数量已达 364 亿元。子公司金融业务伸展狗保健课题全线系列产品，是传统习俗三大板块的滑动扩展；TA牙科课题包括硬镜管理系统及TA牙科手术耗材，子公司布局TA牙科，瞄准萤光硬镜以及超声、腹腔镜吻合器等高值耗材等白银赛道，是子公司病床整体解决设计方案的纵向伸展，有望凭借其品牌效应和完备的医学服务意志力，加速进占系列产品。

三瑞助力医务人员有效率运营，传统习俗三大板块保持主导： “瑞智联”、“瑞影云++”、“瑞智检”三个解决设计方案，分别完全一致子公司生三大传统习俗金融业务，能够付诸系列产品和解决设计方案的联合，助力医务人员有效率运行。三瑞各自签单存总量高速增长，如瑞影云++ 2021 年上增设装机有约 1100 套等。 2021 子公司生命信息与支持金融业务收入 111.5 亿元（+11.5%，去年同期，另加），体外治疗收入 84.5 亿元（+27.1%），牙科收入 54.3 亿元（+29.3%）。在前期高大数背景下仍维持高速增长，登革热进行时时，子公司各系列产品线系列产品份额进一步提升，本土三阳话语权十分薄弱。

赢利数据量化与投资者下调： 考虑到 1、子公司基石金融业务本土三阳话语权薄弱，保健上新基建工程带动适配器所需增长； 2、登革热加快子公司国际化扩展步伐； 3、上新兴金融业务系列产品前景开阔， 我们维持子公司 2022-2024 年归母盈利数据量化都为 96.92/116.74/140.40 亿元，理论上市值完全一致 PE 都为 37/31/26 倍，维持“买进”下调。

后果提示： 两岸关系波动后果、其系列产品倡导不及预想后果、带总量增购政策超预想后果、汇兑八字后果

金融机构之天狼星原始数据中所心根据近三年发布的研报原始数据计算，太平洋(601099)谭紫媚透彻研究所设计团队对该股透彻研究更为透彻，近三年数据量化准确度均值极低96.89%，其数据量化2022年度归属盈利为赢利96.57亿，根据现价换算的数据量化PE为37.39。

最上新赢利数据量化明细如下：

该股早先90天内共计37家机构给出下调，买进下调34家，入股下调3家；现在90天内机构目标均价为410.99。金融机构之天狼星市值量化工具揭示，迈瑞保健（300760）好子公司下调为4.5天狼星，好市价下调为2.5天狼星，市值综合下调为3.5天狼星。(下调区域：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上章节由金融机构之天狼星根据公开发表信息编纂，如有情况再三联系我们。