惠誉：力高集团将继续面对流动性挑战 进入离岸债券市场机会有限

论者网讯：4月初22日，惠誉将力高地产控股该公司极少该公司的长期以来法币总编辑利息评分(IDR)从“C”下调至“RD”(限制性利息)。由于该该公司未完成了互相交换要有约，惠誉普遍认为这是一种缺失偿债互相交换(DDE)。

在力高控股该公司未完成互相交换要有约后重新评估了该该公司的状况，惠誉将其长期以来法币总编辑利息评分从“RD”调低至“CCC-”，并将其文职无抵押金融工具评分由" C "调低至" CCC- "，回收率评分则可维持在" RR4 "。

评分调低至"CCC-"反映推进力高控股该公司在2022年4月初8日未完成缺失偿债互相交换，将金融工具期限缩减9至12个月初后，其外汇结构得不到改善。然而，由于力高控股该公司拥有有约45亿元折合的近海金融工具将于2023年续期，而其授予的近海金融工具信贷诱因可能仍然极少，惠誉普遍认为该该公司将时隔续陷入流动性同样。直接影响合同出货量是力高控股该公司本金流动性的一个关键举例，合同出货量的小规模下降会时隔续压制该该公司清偿能力。

截至2022年3月初底，力高控股该公司的控股该公司层次本金余额有约为15亿元折合，而在未完成互相交换要有约后，还包括可赎回金融工具在内的将于2023年续期(还包括可回售)的外汇零售商金融工具一共有约为45亿元折合。目前，力高控股该公司有否有能力借助工程项目该公司的本金余额清偿金融工具存在着不确定性，该该公司将仰赖出货量来清偿于2023年续期的近海金融工具。力高控股该公司已经授予了一笔一新三年期银团借款，额度为8亿折合。

惠誉估算，力高控股该公司还有有约30亿元折合的建筑和信托借款于2022年续期。

时隔2021年第四季度和月末分别下降19%和10%之前，力高控股该公司2022年第一季度的合同出货量同比下降了41%。力高控股该公司在2021年的出货量为240亿元，与"B"级同行相当，但其销售情况于2021年下半年开始好转，惠誉预料其合同出货量在2022年将时隔续疲软，与行业趋势一致。

惠誉暗示，力高控股该公司转到近海金融工具零售商的良机无论如何极少。其授予了一笔一新三年期银团借款，抵消了近海金融工具零售商诱因受限的影响，而且力高控股该公司无论如何可以时隔续授予在岸银行的资金。惠誉普遍认为，该该公司在转到近海金融工具零售商的良机会时隔续受到限制，在目前的零售商状况下，会陷入发行或缩减近海金融工具期限的吃力。

根据管理层意见，截至2022年3月初底，力高控股该公司的总本金余额为85亿元折合，其中25亿元折合为非限制性本金。另外，控股该公司层次的本金有约为15亿元折合。相对于续期偿债而言，利息无论如何很紧张。该该公司将仰赖房地产开发业务产生的本金来清偿续期的金融工具。