大和：重申现代牧业买入分级 目标价3.42港元

大和发布研究报告援引，敦促现代牧业（01117）“买入”评级，CMD经营现金流和净利润预将在2021-23年显著改善，预计2022-23年制品奶单价将保持高位，但主要下行风险是制品奶单价大跌，尽可能价3.42港元。

报告中援引，新公司管理层受邀了大和客户大会，要点最主要供需平衡对2022年举例来说的原奶平均价位形成支柱，奶价在2022年第一季上年略有上升。管理层的尽可能是制品奶产量上年上升约7%，季末产量上年发挥作用双位数上升，CMD该新公司未曾受到登革热因素，因黄油是运输的优先依法，而且他们的果园位于客户附近。

该行提到，东亚原奶市场单价在今年季末由高基数上年小幅减少，而现代牧业季末奶价上年小幅上涨，由于品质更好，维持对从业人员平均水平的溢价。东亚前相互竞争上游牧业新公司在以前2年主要通过注资发挥作用上升，这并从未真正增加从业人员总牧场生产能力，以及自2021年下半年以来较高的饲料单价提高小型牧场扩大甚至继续经营的无意。管理层认为，2021-22年制品奶供应量并从未像一些投资者想像的上升得那么快。另外，新公司遏制其单位饲料单价数倍很低从业人员平均水平。

大和表示，新公司2022年以及长期以来上升尽可能保持不变，CMD敦促产量有机上升6%-7%的尽可能，连同在2021年第一季度注资池上国际上（去年底占有CMD牧场生产能力的约25%），CMD的尽可能是2022开采量上年上升33%，最终在2020-25年发挥作用销量翻番。

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